棉價(jià)圍城背后：期貨投機勢頭高漲 紡織企業(yè)庫存高企

棉價(jià)行情高漲

和許多大宗商品走過(guò)的路徑相似，棉花價(jià)格在2011年攀上頂峰，然后陷入多年熊市。直到今年進(jìn)入二季度以來(lái)，棉花價(jià)格突然爆發(fā)。達里爾·蒙哥馬利（Daryl Montgomery）一直研究大宗商品并已有四部相關(guān)著(zhù)作面世，他對《財經(jīng)》記者說(shuō)，棉花價(jià)格已持續兩年橫盤(pán)，主要是中國棉花收儲政策帶來(lái)的高庫存的后續影響。

2008年全球金融危機后，鄭州棉花期貨價(jià)格在國內寬松貨幣政策刺激下，從2008年10月的10155元/噸漲至2010年11月的33692元/噸。2011年，面對突然大幅下跌的棉花價(jià)格，為保護棉農利益、保障市場(chǎng)供給和穩定，中國出臺了臨時(shí)收儲政策，收儲價(jià)定在20400元/噸、19800元/噸。當時(shí)鄭州棉花期貨價(jià)格已由33000元/噸跌至27500元/噸附近，收儲的價(jià)格反而成了當時(shí)的市場(chǎng)指導價(jià)，造成棉價(jià)進(jìn)一步大幅下跌。

為化解棉花庫存嚴重過(guò)剩，自2014年開(kāi)始，中國國內棉花政策由收儲改為直補，鄭州棉花期貨價(jià)格由20000元/噸一路下跌。政策實(shí)施了兩年多卻未能大幅降低中國棉花儲備的規模。業(yè)內人士指出，2015年很大程度上是由于政府拍賣(mài)過(guò)程中定價(jià)過(guò)高、導致庫存棉花賣(mài)不出去——這些庫存棉花比最新收獲的棉花品質(zhì)差。

蒙哥馬利認為，中國拋儲，把部分棉花儲備賣(mài)給市場(chǎng)，從而壓低棉花價(jià)格的關(guān)系近來(lái)似乎已被打破。

中國國內棉花如今供需緊張，每個(gè)交易日不足3萬(wàn)噸的投放量，進(jìn)入7